【评论】中远海运布局全球港口的深层逻辑

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  6月12日,中远海获上港集团15%转让股权,同一天,中远海运港口西班牙收购西班牙Noatum港口控股公司(NPH)51%股权,两份公告,中外两个港口股权,最终都入得中远海运集团麾下。在中远海运集团成立的一年多时间里,其在码头发展战略上显得颇为激进,已经出手多个码头项目。那么,中远海运集团全球港口“买买买”背后的深层逻辑到底是什么呢?

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完善欧地港口布局

  NPH主要资产包括NCTV和NCTB,以及Conterail Madrid和NRTZ Zaragoza两家辅助性铁路场站公司。


  NCTV是瓦伦西亚港最大的集装箱码头,货量和业务稳定。瓦伦西亚港为地中海三大集装箱港口之一,其350公里半径内的直接腹地占西班牙国内生产总值近50%,是伊比利亚半岛的主要门户以及西班牙首都马德里的天然良港,地理位置优越,为地中海西部的中转枢纽。


  NCTB是毕尔包港唯一的集装箱码头,是南欧大西洋地区最大和最具现代化的集装箱码头之一,是伊比利亚半岛和法国西南部集装箱运输的理想门户。


  Conterail Madird和NRTZ Zaragoza能改善内陆腹地与沿海地区的联系,协助运营商和托运人创造更有效的物流链,通过瓦伦西亚和毕尔包港口运输产品。NRTZ Zaragoza位于伊比利亚半岛最大之一的铁路物流中心,为西班牙公共铁路网络最重要的多式联运铁路枢纽之一。



  中远海运港口成为NPH控股股东,将进一步完善中远海运港口在海外及欧洲布局及全球战略支点建设。交易完成后,项目不仅将得到海洋联盟及中远海运集运鼎力支持,更重要的是作为公共码头服务全球承运人,将为打造服务于全球互联互通的“一带一路”倡议作出新贡献。自今年4月开始,海洋联盟已经开始转移挂靠NCTV,并在NCTB启动支线服务。

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成为上港第三大股东

  同盛投资此前持有上港集团19.86%股份,在出售其中15%股份予中远海运集团之后,同盛投资还将持有上港集团总股本的4.86%。中远海运集团也由此成为上港集团第三大股东。在中远海运集团通过购买同盛投资15%的股权之前,上港集团的控股股东及实际控制人为上海市国资委,股权变动之后,上港集团的控股股东及实际控制人仍为上海市国资委。


  作为全球第一大集装箱港,上港集团拥有良好的业绩表现,多年来在《中国港航船企上市公司利润榜单》中名列前茅,在2015年和2016年中国港航船企上市公司利润榜单中连续两年名列榜首,这意味着成为第三大股东的中远海运集团也将拥有稳定的投资收益。


  如果简单按照2016年的权益比例计算,并假设上港集团的净利润保持稳定的话,中远海运集团收购其15%的股权所花费的189.44亿元仅需要18年就可回收。但实际上,上港集团的净利润每年都在增长,而且上港集团未来在协同效益以及效率提升等方面将为中远海运集团带来难以估计的收益,因此,对于中远海运集团而言,这是一笔只赚不赔的生意。



  在成为上港集团第三大股东之后,中远海运集团与上港集团之间的战略合作势必将大为增加。中远海运集团收购上港集团15%股权的推动力一方面来自于企业和市场的需求,另一方面则来自于政策推动。


  对于总部位于上海的中远海运集团而言,此番拿下上港集团15%股权,无疑得以稳固大本营。在可预计的很长一段时间里,上海港都将牢牢占据全球第一大集装箱港的宝座,成为东西干线最为繁忙的挂靠港口。对于中远海运集团的集装箱业务以及其所在的海洋联盟而言,有了上港集团的支持,对于其航线设置、装卸效率等方面无疑吃下一颗定心丸。毕竟,以资本为纽带强于其他联系。而对于上港集团而言,其一直致力于打造的国际化战略,因为携手中远海运集团,势必在未来加速国际市场的开拓。或许可以大胆想象,在中远海运集团成为上港集团第三大股东之后,为何上港集团不能成为中远海运集团旗下中远海运港口的股东呢?


  另外一方面,双方的交易也是中远海运集团与上海市政府战略合作框架协议的落地实施。中远海运集团将与上海市政府重点从三方面深化战略合作:一是加快上海国际航运中心建设,促进物流、资金、信息、人才等航运发展要素集聚,进一步提升上海国际航运中心的影响力;二是落实国家战略,引领“一带一路”、长江经济带发展,拓展相关国家和地区港口、物流场站等基础设施建设,促进与上海的互联互通及经贸合作;三是深化国资国企改革,加快推动央企和地方大型国企合作,加强港航联动,共同打造航运生态圈。

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全球战略 平衡布局

  中远海运集团可谓中国企业开拓海外码头布局的先行者之一。2003年,中远海运集团旗下港口业务上市公司中远海运港口(前身为中远太平洋)与新加坡港务集团合资成立中远—新港码头有限公司(CPT),共经营两个泊位,第一个泊位于2003年11月1日正式开始运作,第二个泊位于2008年1月投入运作。两个泊位岸线总长720米,年总吞吐能力为130万TEU。这也是中远海运集团在海外投资的第一个码头项目。十多年来,中远海运集团加速海外港口拓展,在其全球化布局中获得不菲成绩。


  截至2016年12月31日,中远海运港口在全球30个港口营运及管理180个泊位,其中158个集装箱泊位,年处理能力达约9725万TEU。以总吞吐量计算,中远海运港口为全球第一大的集装箱码头经营商,占全球市场份额约13%;以权益吞吐量计算,中远海运港口为全球第五大的集装箱码头经营商,占全球市场份额约4.3%。


  对于海外码头的投资,中远海运集团高管多次在公开场合表示,将坚持推进完善全球集装箱枢纽港群建设的决心和发展战略,通过建立多元的全球化码头组合,更有效平衡各地区的经营风险,为长远的业务稳定增长打造良好基础。


  中远海运港口在2016年年报中则提及未来发展重点:未来将重点推进欧洲、中南美、东南亚等地区项目,并同时关注非洲的投资机会。选择投资和并购项目时,尤其注重控制权和有助提升股东回报的要求,及对整体码头网络布局带来的价值。


  2016年,中远海运港口完成吞吐量9507.19万TEU,海外码头的箱量占比为14.3%;以权益吞吐量计算,中远海运港口完成吞吐量为2947.36万TEU,海外码头的箱量占比为20.7%。目标达成尚任重道远。

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强化控制 提升效率

  尽管中远海运集团在国际枢纽港布局上已小有斩获,但此前的投资多是以参股为主,无法参与到港口的实际运营中。为此,中远海运集团将积极提升以控股模式投资码头的比例,强化在码头营运上的话语权,从而更有效将希腊比雷埃夫斯港(比港)的成功经验,复制至整个码头组合。


  去年8月10日,中远海运集团正式接管比雷埃夫斯港务局的经营之后,宣布了一系列措施:通过加大投资,力争将比港发展成为欧洲最大的集装箱港口之一;将比港打造成世界上最大的邮轮母港之一;计划投资建设30万吨级船坞,提升配套硬件设施,扩大修船规模,积极开拓修理海工设备……


  除了比港,中远海运集团近期购买的海外码头,如鹿特丹Euromax码头、阿布扎比哈里发码头二期以及Noatum港口控股公司等,都成功获得控股股权,成为控股股东,这也意味着中远海运集团在海外码头的经营上更加具有话语权。


  中远海运港口表示,为提升管理,令国内业务利润有更大贡献,将会关注具规模的大型战略枢纽港,选择抗风险和增长潜力大的码头,重构大中华地区的码头布局,以减少风险,并提升盈利能力。



  中运海运集团为此制定大中华区码头的发展战略:一方面,计划以战略参股港务集团的模式,提升在港区的话语权,更可充分享受整个港区未来的发展空间,进一步控股在大中华地区的领导地位;另一方面,将积极整合现有码头组合,正研究同一港口内重叠投资的码头整合方案,达到整合码头资源、提升码头盈利能力的目标。


  因此,重组之后的中远海运集团在今年上半年,连下国内三家港务集团的股权:


1月20日,中远海运港口与青岛港国际达成交易协议,中远海运港口将取得青岛港国际约16.82%的股份,并合计通过中海码头发展有限公司持有青岛港国际约18.41%的股份。而中远海运集团则通过上海中海码头、青岛远洋运输有限公司及中海码头发展有限公司间接持有青岛港国际20%的股权,占股仅次于青岛港集团,为青岛港国际的第二大股东。


3月29日于A股上市的广州港,中远海运集团通过旗下中远集团以及上海中海码头合计持股比例为7.76%,占股仅次于广州港集团,为广州港第二大股东。


6月9日,中远海运集团与上海同盛投资(集团)有限公司(简称“同盛投资”)签署协议,中远海运集团以协议转让方式受让同盛投资所持有的上港集团34.76亿股股份。转让完成后,中远海运集团将持有上港集团15%的股份。由此,中远海运集团成为上港集团第三大股东。


  此外,在5月22日的江苏省港口一体化发展推进会上,中远海运集团与江苏省港口集团签署了战略合作框架协议。根据中远海运集团与江苏省港口集团签署的战略合作框架协议,双方将建立全面港航战略合作关系,利用各自优势,探讨上海国际航运中心北翼的集装箱港口及航线优化,通过资本和业务方面的合作,推动江苏省物流产业链的优化和升级。由此,双方资本方面的合作或许可以期待。

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“双轮”优势 协同发展

  在不断完善海外港口布局的同时,海外港口的投资和运营也将服务于中远海运集团的航运业务。中远海运集团董事总经理万敏曾表示,港口是集团全球网络布局的基础和战略支撑点,与航运物流及产业链上下游相关业务形成了相互促进、协同发展的良好格局,中远海运集团将立足于港口与航运协同发展的“双轮”优势,努力打造全球业界的领先者。


  目前,中远海运集团旗下的集装箱船队规模进一步扩大超过160万TEU,位居全球第四,市场份额达约8%。在航运联盟化趋势下,中远海运集团旗下的中远海运集运与达飞轮船、长荣海运、东方海外组成了海洋联盟,共同运力超过535万TEU,市场份额超过26%,这将提升中远海运集运在全球航运市场的影响力。



  航运联盟拥有庞大的航线网络,为了保证众多航线能够流畅、高效地运作,港口方面的配合和支持至关重要。此时,自家码头成为挂靠的第一选择也是自然而然。相反,没有码头投资的航运联盟在操作成本、装卸效率上势必要略逊一筹。


  而从另一个侧面而言,母公司的庞大船队以及相应航运联盟的协作,也会为港口方带来稳定业务的来源;在进行码头并购时,也会因为母公司和背后航运联盟的雄厚背景,拥有更多话语权,能更强势并有策略地拓展码头布局,全面缔造多赢优势。


  航运联盟的规模和市场份额非常庞大,业务遍布全球。为此,中远海运港口确立了全新的发展理念“The Ports For ALL”,以建立全球化的港口网络为目标,打造一个能够为航运上下游产业创造最大价值的共赢共享平台,接通全球航线,致力成为“大家的港口”。


  港口业与航运业在整个物流服务链中属于上下游关系,航运企业投资经营码头在经济学上属于前向纵向一体化。对于中远海运集团而言,码头业务可以形成新的利润增长点,可以平抑航运市场周期性波动造成的风险,从而增强市场竞争力;参与码头的开发与经营,有利于完善整个物流产业链,可以更有效地发挥产业链各环节的协同效应,提高效率;投资码头可以密切与港口的合作关系,共同做好对货主的服务,形成港航双赢的局面。


  为提升为航运业务的服务效率,特别是在航运联盟的背景下,中远海运集团可谓是开动脑筋,与其他港口经营方进行各种形式的合作。如, 2016年12月19日,中远海运港口与和记港口信托宣布,旗下三家码头公司签署了统筹经营协议,共同管理及营运香港新界葵青四号、六号、七号、八号及九号码头(“码头组合”)。根据协议,“码头组合”的日常营运将由一个管理团队负责,此举将在设施调度和人力资源分配等方面发挥最大效益,将有助提升操作效率。同时,此举将加强三家码头整体泊位及堆场策划的灵活性,提升处理能力,更好地满足航运联盟在服务要求上的提升,从而增强码头组合的整体竞争能力。


本文采自航运交易公报

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