【渤海轮渡】客滚运输大咖渤海轮渡盈利何以羡煞旁人?

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中国海事服务网CNSS日前研发公布的《全球海运企业全球海运上市公司销售净利率排行榜》显示,海运企业渤海轮渡资最新报告期内销售净利率排名让人刮目相看——在上榜的108家企业中,渤海轮渡(603167.SH),该项指标值达到相35.0485,排第3名。

渤海轮渡股份有限公司最新公告的2017年中报数据显示:二季度,渤海轮渡营业总收入达到7.03亿元,同比增长32%;营业利润达3.3亿元,同比暴增174%;利润总额达到3.31亿元,同比提高37.6%,创历史新高。其中,“中华泰山”号邮轮完成客运量2.41万人次,同比提高5%。国际客滚经营方面,完成集装箱量3.27万TEU,同比提高22.3%;完成客运量8.24万人次,同比提高16.5%。船舶航次同比增加307个,完成车运量32.3万辆次,同比提高3.8%;完成客运量118.6万人次,同比提高7.4%。车辆市场份额同比提高1.4%,烟台至大连航线旅客市场份额同比增加1.8%。企业盈利状况实在让人羡慕!

【追本溯源,利润为何让人另眼相看?】

1.受益人民币升值,财务费用变成正贡献

受益于人民币升值,财务费用大幅下降。据了解,上半年人民币升值2.3%,截至8月27日累计升值4.3%。公司上半年汇兑收益1220.9万,去年同期为亏损790万元,由此上半年财务费用为-596万元,去年同期为2128万元。根据公司披露信息,上半年在所有其他变量保持不变的情况下,如果人民币对美元升值或贬值 1%,公司 2017 年 1-6 月的净利润将增加或减少634万。

2.经济回暖及公路治超的受益者,国内客滚运业务业绩创新高

公司拥有烟台至大连航线和蓬莱至旅顺航线客滚运输资质,拥有9艘大型客滚船运营,总客位1.5万个。客滚运输业务收入来源于车辆和旅客的运费,其中车辆的运费收入占航线总收入的约60%左右。

(1)公路治超背景下公司客运滚业务优势凸显,带来更多货车流量。

(2)中国经济回暖,振兴东北老工业基地等国家战略的加快推动,渤海湾客滚运输市场需求稳步上升,过海车辆总量有所增加,车辆运价稳定。

3. 继续发展邮轮产业,积极打造国际客滚、货滚等业务,寻找新的增长点

(1)邮轮业务是公司积极布局的新兴产业,尽管目前公司邮轮业务暂未实现盈利,报告期内亏损1600万元。但其发展前景较为广阔,公司已设立邮轮文化产业基金,未来或在邮轮产业链上寻求新的协同增长点。

(2)布局国际客运滚,放大公司产业优势。公司新造国际客滚运船已投入运营,增厚公司客滚运业务运力水平。通过加大客源组织力度,提高旅客实载率;同时发挥航线船速快、班期准、通关便捷的优势,不断挖掘市场潜力,努力增加新货源。

(3)2月起,公司投入“渤海明珠”轮开展货滚运输业务,公司货滚运输业务,作为客滚运输业务的补充,收入来源于车辆和商品车的运费。

渤海轮渡称:客滚主业量价齐升是盈利大幅增长的主要原因。报告期内,受宏观经济向好以及公路治超的影响,渤海湾客滚市场需求稳步提升。公司报告期营收增速明显高于运量增速,主要系车票价格同比较大幅 度增长。虽然公司并未披露细项收入构成,但由于收入结构较为稳定,故 我们可以估算得出上半年公司车票价格的同比提升在 20%以上。由于原本较为热门的中韩航线预冷,公司上半年主 要经营海南至越南、厦门至日本航线,客座率有所下滑。今年 9 月起,邮 轮将赴广西开辟东南亚航线,预计盈利有所改善。并且,在东北经济触底回升的大背景下,我们认为 公司主业有望获得持续性增长,

东兴证券认为:公司中报业绩与我们5 月份发布的深度报告《公路治超主营大增,延伸多式联运提高增长空间》中的预期基本一致,略高于万得一直预期。我们认为公司受益于公路超治和内贸需求反弹,2017 年业绩有望延续高增长态势。在公路治超力度不减的背景下,公司客滚轮主业仍将保持景气区间,下半年邮轮业务投放到广西市场经营东盟航线,下半年邮轮业务有望扭亏。

华创证券研报称:公司作为环渤海地区客滚运龙头企业,供需环境持续改善下主业有望继续稳定增长;同时公司也在深入布局多个新业务,寻找新的业绩贡献点,未来若随着员工持股的进一步开展,公司的发展有望进一步迎来改革红利。

中国海事服务网CNSS独家分析表示:渤海轮渡在天津成立了货滚公司,盘活闲置资产“渤海明珠”轮,在有效盘活闲置资产减少停航成本的同时,实现了利润的增加,这表示积极拓展货滚运输业务且发展势头良好,也体现了公司在主营业务延伸、企业转型升级、推动新旧动能转换方面取得了较大成就。公司下半年有望盈利。


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